Spurs am Abgrund: 300-Millionen-Falle statt Chaos

Tottenhams 300-Millionen-Einkaufstour beweist: FFP ist eine Falle für die Reichen und Leichtsinnigen

Tottenham Hotspur steht nach einem Sommerausgaben von 300 Millionen Pfund mit zwei Punkten aus fünf Spielen am Tabellenende der Premier League – und die Fußballwelt spricht von einer Krise der Trainerarbeit, der Kaderplanung oder des Charakters. Nichts davon trifft zu. Es ist der erste Abstiegskampf, der durch die Profitabilitäts- und Nachhaltigkeitsregeln (PSR) herbeigeführt wurde.

Während das Punktabzugssystem der Liga als Ausgleich verkauft wurde, hat es still und leise eine neue Opferklasse geschaffen: Vereine, die reich genug sind, um viel auszugeben, aber zu schlecht geführt, um klug zu investieren. Tottenham ist der Testfall. Und sie versagen spektakulär.

Das PSR-Regime sollte Vereine retten. Stattdessen tötet es sie.

Seit die Premier League ihre Profitabilitäts- und Nachhaltigkeitsregeln einführte, war die Erzählung einfach: Vereine, die die Regeln brechen, werden bestraft, und die Strafe passt zum Vergehen. Everton wurden zehn Punkte abgezogen, dann sechs. Nottingham Forest verlor vier. Manchester City sieht sich 115 Anklagen gegenüber. Die Botschaft lautet: Finanzielle Misswirtschaft hat Konsequenzen.

Doch die Regeln bestrafen nicht schlechte Ausgaben. Sie bestrafen Vereine, die ihre Bücher nicht ausgleichen können. Und in einer Ära, in der die Top Sechs jährlich 500 Millionen Pfund an kommerziellen Einnahmen generieren, sind die einzigen Vereine, die wirklich gefährdet sind, diejenigen, die versuchen, in diese Gruppe einzubrechen – oder diejenigen, die bereits dort sind, aber wie ein Hedgefonds mit Trikotdeal geführt werden.

Tottenhams Ausgaben von 300 Millionen Pfund in diesem Sommer waren nach Premier-League-Maßstäben nicht leichtsinnig. Sie waren verzweifelt. Sie mussten Harry Kanes Tore ersetzen, eine Abwehr neu aufbauen, die letzte Saison 63 Gegentore kassierte, und eine Fanbasis besänftigen, die Arsenal und Chelsea an sich vorbeiziehen sah. Das Ergebnis ist ein Kader, der mit Spielern auf langfristigen Verträgen aufgebläht ist, gekauft zum Höchstwert, ohne kohärenten Plan. Unter PSR ist das nicht nur schlechter Fußball. Es ist eine tickende Zeitbombe.

Die 300-Millionen-Wette, die das Modell sprengte

Tottenhams Sommerausgaben umfassten 65 Millionen Pfund für einen Stürmer, der einmal getroffen hat, 50 Millionen für einen Mittelfeldspieler, der nicht pressen kann, und 40 Millionen für einen Außenverteidiger, der seit August verletzt ist. Das sind keine erfundenen Zahlen – es sind die Art von Deals, die PSR verhindern sollte. Doch die Liga genehmigte sie, weil Tottenhams Einnahmen, angekurbelt durch das neue Stadion, die Abschreibung über Fünfjahresverträge verteilen konnten.

Hier ist das Problem: Abschreibung ist eine Lüge. Sie lässt einen 65-Millionen-Transfer wie jährliche Kosten von 13 Millionen erscheinen, aber das Geld hat das Gebäude bereits verlassen. Wenn dieser Spieler floppt, kann der Verein die Ablöse nicht einfach abschreiben. Er muss entweder mit Verlust verkaufen – was gegen PSR zählt – oder weiter einen Spieler bezahlen, der nicht leisten kann. Tottenham steckt nun mit mindestens vier Spielern in diesem Kreislauf fest.

Tottenhams Gehaltskosten sind in zwei Jahren um 40 % gestiegen, aber die kommerziellen Einnahmen nur um 12 %. PSR erlaubt Verluste von 105 Millionen Pfund über drei Jahre, aber Tottenham wird diese bis 2027 voraussichtlich überschreiten, es sei denn, sie verkaufen einen Eigengewächs.
Das neue Stadion sollte ein Wendepunkt sein, aber seine Kosten von 1,2 Milliarden Pfund werden noch abbezahlt. Die Spieltagseinnahmen sind gestiegen, aber nicht genug, um einen Kader zu decken, der jetzt der fünftteuerste der Liga ist.
Unterdessen gedeihen Vereine wie Brighton und Brentford – mit einem Bruchteil von Tottenhams Ressourcen –, weil sie billig kaufen, teuer verkaufen und niemals zulassen, dass Abschreibungen ihre Zukunft bestimmen. Tottenham tat das Gegenteil.

Dies ist keine Verteidigung der Tottenham-Führung. Es ist eine Anklage gegen ein System, das finanzielle Ingenieurskunst über Fußballintelligenz stellt. PSR sollte Vereine davon abhalten, über ihre Verhältnisse zu leben. Stattdessen hat es eine Zweiklassengesellschaft geschaffen, in der die Reichen sich Fehler leisten können – solange diese Fehler durch Eigentümerdarlehen oder Stadion-Namensrechte finanziert werden – und die nur Wohlhabenden von ihnen zermalmt werden.

Das Gegenargument: Tottenham ist einfach schlecht geführt, keine Opfer

Die offensichtliche Erwiderung ist, dass Tottenhams Probleme hausgemacht sind. Sie holten einen Trainer mit Roberto De Zerbi, der ein Hochrisikosystem spielt, ohne die Spieler, es umzusetzen. Sie verkauften Kane und ersetzten ihn durch ein Komitee. Sie haben einen Vorsitzenden, Daniel Levy, der zwei Jahrzehnte lang Bilanzen über Trophäen stellte. Warum sollten wir sie bemitleiden?

Das ist fair. Aber es verfehlt den Punkt. Der Punkt ist, dass PSR nicht schlechte Entscheidungen bestraft – es bestraft die Unfähigkeit, sie zu verkraften. Manchester United hat 1 Milliarde Pfund für Flops ausgegeben und bleibt konform, weil ihre kommerzielle Maschine Geld druckt. Chelsea hat 1,2 Milliarden ausgegeben und verpflichtet immer noch Spieler, weil sie Hotels an sich selbst verkaufen. Tottenham hat diese Schlupflöcher nicht. Sie haben Schulden für das Stadion und einen Kader, der jetzt weniger wert ist als die Summe seiner Teile.

Als Everton zehn Punkte abgezogen wurden, applaudierte die Fußballwelt. Als Nottingham Forest vier abgezogen wurden, nickten wir. Aber diese Vereine kämpften auf dem Platz gegen den Abstieg. Tottenham kämpft gegen den Abstieg, weil die Regeln es unmöglich gemacht haben, einen kaputten Kader zu reparieren, ohne sie zu brechen. Das ist keine Gerechtigkeit. Das ist ein Schutzgeldsystem für das alte Geld.

Das Urteil: Tottenham bleibt drin, aber PSR wird eine größere Skalp fordern

Tottenham wird nicht absteigen. Sie haben zu viel Talent, und De Zerbi wird irgendwann eine funktionierende Formel finden. Aber die PSR-Krise, die sie durchleben, wird nicht mit ihnen enden. Bis zum Ende der Saison 2026/27 wird mindestens ein Verein mit einem Top-Sechs-Gehaltsetat Punkte abgezogen bekommen, weil er die Profitabilitätsregeln verletzt – und es wird nicht Manchester City sein, deren Anwaltsteam Sand an die Sahara verkaufen könnte.

Meine Prognose: Aston Villa, die viel ausgegeben haben, um in die Top Vier einzubrechen, und deren Stadionumbau ihre Bilanz belastet, wird der nächste angeklagte Verein sein. Wenn das passiert, wird die Premier League endlich zugeben, dass es bei ihren Finanzregeln nicht um Nachhaltigkeit geht. Es geht darum, den Status quo zu schützen. Und Tottenham, Tabellenletzter mit zwei Punkten, ist nur das erste Symptom einer Krankheit, die die gesamte Liga infizieren wird.